地方债置换“扰动效应”：11月M1增速继续回升，信贷同比少增|界面新闻

界面新闻记者 | 杨志锦界面新闻编辑 | 江怡曼 11月上万亿的置换债发行，对金融数据也形成影响。 一方面，置换债发行后，城投平台偿还存量贷款，导致贷款同比少增；另一方面，置换债大规模发行导致财政存款多增（财政存款不计入M2 ，